Bitcoin on noussut kesän pohjalta yli 80 000 dollariin, vaikka Yhdysvaltain keskuspankki nosti korkoa. Onko kyse karhumarkkinan pohjasta vai hengähdystauosta, ja mitä syksyltä kannattaa odottaa?
Kryptosijoittajille kulunut vuosi on ollut haastava ja täynnä erilaisia tapahtumia. Viime vuoden lokakuun 126 000 dollarin bitcoinin kurssihuipun jälkeen digitaalinen omaisuusluokka on selvinnyt jalometallien alkuvuoden romahduksesta, Iranin sodasta ja kolmesta peräkkäisestä tappiollisesta kvartaalista. Bitcoinin hinta laski ensimmäisellä kvartaalilla 22 prosenttia ja toisella 14 prosenttia, ja kesäkuukaudet olivat myös kryptosijoittajalle koleita. Kesäkuun lopulla bitcoinin kurssi kävi alle 60 000 dollarin tasoilla ja karhumaisimmat markkinakommentaattorit ovat maalailleet reilusti alempia, jopa alle 50 000 dollarin, hintatasoja loppuvuodelle.
Mikä nosti bitcoinin kesän pohjalta?
Elokuussa bitcoinin kurssi koki kuitenkin merkittävän nousun, ja kolmannen kvartaalin kehitys on kääntynyt selvästi plussalle. Kuun aikana bitcoinin kurssi nousi 25 prosenttia, ja kuukausi oli kurssikehitykseltään paras marraskuun 2024 jälkeen. Lähtölaukauksen kurssipyrähdykselle antoi Yhdysvaltain valtiovarainministeriö, joka ilmoitti kaksinkertaistavansa pitkien valtionlainojen takaisinostot. Ilmoitus käänsi pitkät korot laskuun ja bitcoinin hinta nousi muutamassa päivässä noin neljänneksen 80 000 dollarin tasolle. Samalla bitcoinia lyhyeksi myyneet sijoittajat joutuivat sulkemaan merkittävän määrän short-positioitaan. Tällä hetkellä kurssitaso on lähellä vuodenvaihteen tasoa.
Korkoliikkeen lisäksi bitcoinin nousua tukivat poliittiset uutiset. Presidentti Trump on kertonut Yhdysvaltojen olevan avoin merkittäville bitcoin-ostoille valtiolliseen strategiseen reserviin ja SEC julkisti ehdotuksensa kryptomarkkinoiden sääntelykehikoksi. Lisäksi etf-rahastoihin alkoi virrata elokuun aikana taas merkittäviä rahavirtoja. On kuitenkin hyvä huomioida, että Yhdysvaltojen strategisesta bitcoin-reservistä on spekuloitu jo pidempään, mutta ainakin julkisesti mittakaava, aikataulu ja rahoitus ovat jääneet avoimiksi.
Syyskuussa kryptosijoittajien huomio oli edelleen Yhdysvalloissa, kun senaatti hylkäsi kuun puolivälissä CLARITY Act -nimisen kryptoalaa koskevan lakipaketin etenemisen. Samalla viikolla Yhdysvaltain keskuspankki nosti ohjauskorkoa ensimmäistä kertaa kolmeen vuoteen. Markkinat reagoivat tapahtumiin yllättävänkin neutraalisti, eikä bitcoinin kurssi odotuksista huolimatta laskenut sen enempää. Tyypillisesti koronnostot ovat olleet historiassa myrkkyä bitcoinin kurssille, mutta tällä kertaa tilanne on ainakin lyhyellä aikavälillä ollut toinen.
Onko nelivuotissykli vaimentunut?
Bitcoinin kurssikehitys palauttaa mieleen jälleen kysymyksen nelivuotissyklistä. Ajoitukseltaan sykli on toistaiseksi pitänyt, sillä kesän pohja osui ajankohtaan jolloin aiempienkin syklien pohjat on nähty, eli runsaat kaksi vuotta lohkopalkkion puolittumisen jälkeen. Laskun syvyys on sen sijaan jäänyt lievemmäksi kuin aiemmissa sykleissä. Kurssi putosi pohjalukemissaan noin puoleen huipusta, kun aiemmissa karhumarkkinoissa pudotukset ovat olleet merkittävästi suurempia. Lienee perusteltua sanoa, että institutionaalisten sijoittajien osuuden kasvu on tasoittanut kurssiliikkeiden ääripäitä molempiin suuntiin.
Mahdollisesta karhumarkkinan pohjasta on kuitenkin vielä ennenaikaista sanoa mitään varmaa. Alaa seuraavien analyytikoiden, varainhoitajien ja bitcoin-yhteisön näkemykset ovat osin ristiriitaisia. Osa odottaa edelleen, että kurssipohja nähtäisiin vasta loppuvuonna. Monien mielestä taas pohja on jo nähty noin 58 000 dollarissa ja loppuvuonna saatettaisiin tavoitella jopa 100 000 dollarin tasoja.
Pohjan tunnistamista vaikeuttaa bitcoin-markkinalle tyypillinen pitkään jatkuva suhteellisen vaatimaton sahaaminen tai lasku, jonka aikana bitcoinille viritellään kuolinkelloja. Vastaavasti suuri osa vuosituotoista on syntynyt muutamien hyvin voimakkaiden nousupäivien ansiosta. Tämä on yksi bitcoinin tuottojakauman tunnetuista piirteistä. Suuret päivittäiset liikkeet eivät ole normaalijakauman mukaisia, vaan ääriliikkeitä esiintyy poikkeuksellisen paljon verrattuna perinteisiin markkinoihin. Sijoittajan näkökulmasta bitcoinin pitkäjänteinen holdaaminen saattaakin olla kannattavampi strategia kuin aktiivinen kaupankäynti, mutta se vaatii myös sietokykyä erityisesti karhumarkkinassa.
Mitä syksyltä kannattaa seurata?
Syksyn aikana on hyvä seurata etf-virtausten kehitystä sekä Yhdysvaltain marraskuun välivaalien vaikutusta. Myös tulevat ennakoidut koronnostot sekä Yhdysvaltojen kryptoregulaation kehittyminen ovat makrotapahtumia, joilla on vaikutusta kurssikehitykseen. Perinteisesti vuoden viimeinen kvartaali on ollut bitcoin-markkinalle vahvin, vaikka viime vuoden Q4 olikin tappiollinen. Onkin mielenkiintoista seurata, millaiseksi tämän vuoden Q4 muodostuu ja ylittyykö vuoden alun noin 88 000 dollarin taso, jolloin koko vuoden kurssikehitys kääntyisi positiiviseksi. Tämä tukisi näkemystä, että karhumarkkina olisi jäämässä taakse.
Anton Räsänen
Kirjoittaja toimii Suomen Kryptovaluuttayhdistys Konsensus ry:n hallituksen jäsenenä ja kryptovaluutta-alan neuvonantajana.
