Yhdysvaltain osakkeet nousivat viime vuonna yli 16 prosenttia. Tuotot olivat kolmantena peräkkäisenä vuonna kaksinumeroisia, vaikka politiikan epävarmuus oli koholla varsinkin vuoden ensimmäisellä puoliskolla.
Maailman suurimman varainhoitajan Blackrockin mukaan viime vuodesta voidaan oppia, että talouden muuttumattomat lait, kuten se, ettei toimitusketjuja voi uudistaa nopeasti, rajoittavat politiikan ääripäitä. Se tarkoittaa, ettei maailma muutu nopeasti, vaikka politiikka tempoilee.
Toiseksi: megavoimat – erityisesti tekoäly, hallitseva megavoima – ohittavat perinteisen makrotalouden. Kolmanneksi: stablecoinit ja omaisuuserien tokenisointi osoittavat rahoitusjärjestelmän nopeaa kehitystä. Kaikki nämä vaativat Blackrockin mukaan uudenlaista sijoituslähestymistapaa.
Makrotalouden ankkurit heikentyneet
Makrotalouden ankkurit, joihin markkinat ovat luottaneet vuosikymmeniä, kuten vakaat inflaatio-odotukset ja finanssikuri, ovat heikentyneet. Sen sijaan rakenteellista muutosta ohjaavat muutamat megavoimat, joista tekoäly on noussut hallitsevaksi. Koska tässä ympäristössä ei ole ”neutraalia” salkun allokaatiota, sijoittajien tulisi Blackrockin mukaan keskittyä hallitsemaan riskiään tietoisesti. Laajan hajautuksen sijaan se tarkoittaisi esimerkiksi tekoälyn voittajien tunnistamista.
Tekoälyn infrastruktuurin rakentaminen selitti noin puolet Yhdysvaltain kasvusta, ja investointien osuus bkt:sta oli lähes kolminkertainen verrattuna vuosien 2000–2019 keskiarvoon.
