Pörssikurssien liikkeitä selitetään usein uutisilla, tulosluvuilla ja talousluvulla. Todellisuudessa yksi merkittävimmistä tekijöistä on näkymättömämpi: epävarmuus. Kun sijoittajat eivät tiedä, mitä tulevaisuus tuo, osakkeiden hinnat alkavat elää joskus rajustikin.
− Pörssin hinnoitteluun ei ole mitään yksiselitteistä vastausta. Sitä voi pohtia eri näkökulmista, mitkä tekijät heiluttavat osakkeiden hintaa, sanoo Pasi Sirola, varallisuudenhoidon liiketoimintajohtaja Säästöpankkikeskuksesta.
Keskeinen lähtökohta on, että markkina ei hinnoittele nykyhetkeä vaan tulevaa. Sijoittajat arvioivat jatkuvasti, miltä maailma näyttää kuukausien päästä, ja tekevät päätöksiä sen perusteella.
− Pörssi pyrkii hinnoittelemaan tulevaisuutta noin puoli vuotta eteenpäin, ja epävarmuus liittyy siihen, mitä silloin tapahtuu, Sirola kuvaa.
Tästä syystä markkina voi liikkua eri suuntaan kuin uutisvirta antaisi olettaa. Hyvä esimerkki nähtiin Sirolan mukaan koronapandemian aikana: kurssit kääntyivät nousuun jo siinä vaiheessa, kun rokotekehitys antoi toivoa tilanteen muuttumisesta, vaikka talous oli edelleen syvässä kriisissä.
− Luottamus siihen, että selvitään, palautui nopeasti, mutta reaalitalous tuli paljon jäljessä, Sirola sanoo.
Sijoittajat ovat oppineet kestämään kriisejä
Viime vuosien kriisien sarja on muokannut sijoittajien käyttäytymistä. Sirolan mukaan markkinat eivät enää liiku yhtä rajusti kuin ennen.
− Data näyttää, että ihmiset eivät enää reagoi niin voimakkaasti kuin esimerkiksi finanssikriisin aikaan 2000-luvun alussa. On opittu, että kurssit reagoivat, mutta myös palautuvat, hän sanoo.
Tämä näkyy myös yksityissijoittajien toiminnassa. Moni on oppinut, ettei ensimmäisen laskun jälkeen kannata tehdä hätiköityjä liikkeitä.
− Ensimmäiseen laskuun ei usein ehdi mukaan, ja on opittu, ettei sen jälkeen kannata enää tehdä isoja liikkeitä, Sirola kuvaa ja muistuttaa, että vaikka epävarmuus ohjaa markkinaa, kurssiliikkeet syntyvät yksinkertaisesta mekaniikasta: epävarmuus lisää myyntipainetta ja vähentää ostohaluja ja kurssit menevät alaspäin silloin, kun markkinoilla on enemmän myyjiä kuin ostajia.
Mitä sijoittajan kannattaa oppia?
Sirolan mukaan tärkein oivallus on ymmärtää, että epävarmuus kuuluu markkinoihin, eikä sitä voi poistaa. Sen sijaan sijoittaja voi oppia tunnistamaan tilanteet, joissa itse reagoi enemmän tunteella kuin rationaalisilla tekijöillä.
− Kun epävarmuus kasvaa, hinnat voivat laskea nopeammin kuin yritysten todellinen arvo muuttuu. Pitkäjänteiselle sijoittajalle tämä voi avata mahdollisuuksia, mutta vain, jos maltti säilyy silloin, kun muut panikoivat, Sirola huomauttaa.
