Yhdysvaltojen talous on kehittynyt Trumpin toisen presidenttikauden alkupuoliskolla paremmin, kuin Danske Bankin Yhdysvaltojen talouden vanhempi analyytikko Antti Ilvonen pelkäsi. Suomen vientiäkään se ei ole rajusti heikentänyt.
Lyhyellä aikavälillä isoon romahdukseen tuskin onkaan varauduttava, mutta pidemmän päälle Yhdysvaltojen talouteen negatiivisesti vaikuttavia asioita Ilvonen voi jo listata.
Yksi on maahanmuuttolinja. Yhdysvalloissa on ollut pulaa työvoimasta, ja maahanmuuton merkitys maan väestönkasvussa on ollut valtaisa: kaksi kolmasosaa väestönkasvusta on ollut viime vuosina laitonta maahanmuuttoa.
− Maahanmuutto on nyt katkennut lähes täysin, ja se tarkoittaa sitä, että talouskasvu pidemmän päälle tulee tasaantumaan paljon hitaammalle tasolle kuin mihin on totuttu, sanoo Ilvonen.
Toinen on ailahteleva politiikka. Jatkuvasti muuttuvilla tulleilla ja muilla poliittisilla linjauksilla on negatiivinen vaikutus yritysten investointihalukkuuteen niin Yhdysvalloissa kuin muuallakin.
− Olemme kuulleet Suomenkin yrityskentästä, että investointipäätöksiä on vaikea tehdä, kun näkyvyys tulevaisuuteen on niin heikkoa, Ilvonen kertoo.
Loppukysyntä Yhdysvalloissa on pysynyt edelleen melko korkealla, mikä Ilvosen mukaan ennakoi sitä, että viennin veto tulee pysymään jatkossakin vahvana. Ilvonen sanoo, että EU:lle asetetut tullit ovat maailman mittakaavassa asetettu pienimmästä päästä, ja siksi myöskään Suomen viennin kilpailukyky suhteutettuna muihin ei ole merkittävästi heikentynyt.
Vientiämme ei näytä uhkaavan sekään Trumpin odotus, että yritykset ryntäisivät tuottamaan tavaran paikan päällä Yhdysvalloissa.
− Ainakaan käytännön tasolla vielä ei näytä, että tuotantotasot olisivat siellä nousussa, sanoo Ilvonen.
Yhdysvaltojen näkökulmasta Ilvosen on vaikea nähdä mitään tiettyä toimialaa, joka tulleista olisi kovin paljon hyötynyt. Trump on pyrkinyt tukemaan paikallista metallituotantoa, mutta toisaalta kaikki toimialat kärsivät siitä, että maahan tuotavien raaka-aineiden ja komponenttien kustannukset tulevat nousemaan.
On kuitenkin vaikea tietää vielä varmasti, kuinka kovaa tullit tulevat rasittamaan Yhdysvaltojen taloutta pidemmän päälle.
− Toistaiseksi tullien vaikutus on ollut aika maltillinen, mutta on syytä odottaa, että se tulee voimistumaan, Ilvonen sanoo.
− On hyvä pitää mielessä se, että tullit ovat käytännössä veronkiristys amerikkalaisille, jotka ne lopulta maksavat. Veronkiristys rasittaa loppukysynnän kasvua.
Vaikka Yhdysvaltojen talous ei välttämättä ajaudu taantumaan, kasvun vauhti hidastuu. Isot teemat on nyt toteutettu. Siksi Ilvonen ei usko, että tällä vaalikaudella enää uusia isoja talouspoliittisia muutoksia tehdään.
− Nyt siirrytään tarkastelemaan ja pohtimaan, missä nämä vaikutukset käytännössä näkyvät, hän sanoo.
