Kryptomarkkinoiden loppuvuosi muistutti jälleen, kuinka armottomia ja ennakoimattomia kurssiliikkeet voivat olla. Historiallinen flash crash sai monet julistamaan bitcoinin kuolleeksi, mutta samaan aikaan suuret pankit ja varainhoitajat avaavat ovia kryptosijoituksille. Onko kyse karhumarkkinan alkusoitosta vai uuden instituutiovetoisen bitcoin-aikakauden kynnyksestä?
Vuoden viimeinen kvartaali kryptomarkkinoilla on jälleen osoittanut, kuinka ennakoimattomia ja volatiileja kurssiliikkeet voivat olla kryptovaroihin sijoittaneille. Bitcoinin kurssi kohosi ennätyslukemiin 126 000 dollariin heti lokakuun alussa, mikä nostatti odotuksia vahvasta loppuvuodesta. Markkinat kuitenkin päättivät toisin ja lokakuun kehitys meni punaiseksi ensimmäistä kertaa seitsemään vuoteen. Lokakuun 10. päivä koettiin kryptomarkkinoiden historian suurin ns. flash crash. Muutamassa tunnissa kryptovaroista hävisi satojen miljardien edestä varallisuutta. Bitcoinin kurssi romahti ”vain” 10 prosenttia, kun taas satojen eri altcoinien arvosta hävisi jopa 80 prosenttia.
Markkinarysähdys lähti liikkeelle mm. spekuloinnista liittyen Yhdysvaltain ja Kiinan tullipolitiikkaan. Osakekurssit laskivat ja kryptomarkkinat seurasivat voimakkaammin perässä. Lukuisia johdannaispositioita likvidoitiin ja ostolaidat tyhjenivät markkinoilta. Tuhannet lainavivulla pelanneet sijoittajat hävisivät sijoittamansa rahat.
Kryptomarkkinoiden kurssilasku jatkui myös marraskuun ajan. Reilussa kuukaudessa bitcoinin arvosta hävisi kolmannes ja kurssi sukelsi lähelle 80 000 dollarin tasoja. Samalla myös bitcoinin hintakehitys vuoden alusta kääntyi miinusmerkkiseksi. Uutisotsikot ja ”asiantuntijat” julistivat jälleen bitcoinin kuolemaa ja kuplan puhkeamista. Samaan aikaan perinteinen kulta on jatkanut vahvalla nousu-urallaan. Onko digitaaliseen kultaan uskovan bitcoin-sijoittajan aika heittää jo hanskat tiskiin?
Bitcoinin nelivuotissykli murroksessa
Vastaavan suuruusluokan kurssipudotukset ovat historiassa olleet hyvinkin tyypillisiä bitcoinin nousumarkkinalle. Toisaalta markkinoilla ja bitcoin-yhteisössä on käyty arvailuleikkiä, toistuuko bitcoinin nelivuotissykli vai voidaanko markkinateoria osoittaa tällä kertaa rikkoutuneeksi. Bitcoinin koodiin ohjelmoitu lohkopalkkion puolittuminen tapahtuu noin neljän vuoden välein. Kolikon markkinahinta on puolestaan seurannut anomaliaa, jossa kolmea nousuvuotta on seurannut vuoden mittainen karhumarkkina. Teorian mukainen kurssihuippu olisi tapahtunut juuri lokakuussa.
Bitcoinin markkinarakenne on vuosien mittaan muuttunut ja monipuolistunut markkina-arvon kasvun myötä. Aiemmin yksityissijoittajavetoinen markkina on kehittynyt instituutiovetoiseksi varainhoidoksi mm. johdannaisten ja pörssilistattujen sijoitustuotteiden myötä. Bitcoinin monen kymmenen prosentin suuruiset hintaliikkeet ovat laimentuneet ja pidemmän ajan volatiilisuus vähentynyt. Nelivuotissykli-teoriaa ei varmaankaan vielä kannata haudata, mutta sen vaikutus voi hyvinkin vaimentua. Seuraavien kuukausien aikana nähdään, ollaanko käännytty laskumarkkinaan vai nähdäänkö ensi vuonna sittenkin vielä uusia kurssihuippuja.
Suuret varainhoitajat tarjoamassa bitcoinia asiakkailleen
Ainakin monet konservatiiviset varainhoitajat ja perinteiset pankit ovat optimistisia. Maailman toiseksi suurin varainhoitaja ja konservatiivisesta sijoitusfilosofiasta tunnettu Vanguard pyörsi parin vuoden takaisen päätöksensä ja avasi asiakkailleen mahdollisuuden bitcoin-sijoituksiin etf-rahastojen kautta.
Yhdysvaltalaispankki Banc of America puolestaan lähti virallisesti suosittamaan maltillista 1–4 prosentin bitcoin-allokaatiota asiakkaidensa varainhoitosalkuissa. Myös näkyvästi julkisuudessa bitcoinia kritisoineen Jamie Dimonin johtama JP Morgan liittyi bitcoin-adaptaatiokuoroon uudella bitcoinin lähivuosien kurssikehitykseen sidotulla vivutetulla strukturoidulla sijoitustuotteella. Pieniä edistysaskeleita tapahtui myös Pohjoismaissa. Nordea avasi asiakkailleen mahdollisuuden käydä kauppaa synteettisellä bitcoinin hintaa seuraavalla ETP-tuotteella.
Pankkien ja varainhoitajien kiinnostus bitcoinia kohtaan ei suinkaan ole sattumaa. Bitcoiniin ja sen arvonkehitykseen sidotuilla erilaisilla finanssi-instrumenteilla myös pankkien perimät palkkiot voivat olla merkittäviä. Bitcoin on tullut jäädäkseen ja on mielekkäämpää olla mukana kuin jäädä seuraamaan sivusta.
Bitcoinin lyhyen ajan arvonheilahtelut voivat tuntua dramaattisilta, mutta pitkän tähtäyksen sijoittajille ne ovat tarjonneet hyviä ostopaikkoja. Olennaisempaa on kuitenkin seurata, millä eri tavoin bitcoinin adaptaatioaste kasvaa ja kuinka se integroituu pikku hiljaa finanssimaailman työkaluksi. Vuosi 2026 lähtee liikkeelle positiivisin odotuksin bitcoinin omaksumisen kiihtymisen ja uusien sijoitustuotteiden lanseerausten suhteen.
Anton Räsänen
Kirjoittaja toimii Suomen Kryptovaluuttayhdistys Konsensus Ry:n hallituksen jäsenenä ja kryptovaluutta-alan neuvonantajana.
