SpaceX ei ole yksin, myös OpenAI:ta, Anthropicia ja pienemmässä mittakaavassa suomalaistaustaista Ouraa viedään pörssiin samalla ovenavauksella.
Pörssiin alkaa olla taas tunkua. Suomessakin listautumisesta on kertonut lyhyessä ajassa kolme uutta yhtiötä. USA:ssa listautumisikkuna ei ole vain raollaan, vaan se on jo nostettu kokonaan pois karmeiltaan ja tuloillaan on tekoälyhypen huipennuksena listautumisaalto, jollaista ei olla maailman taloushistoriassa koskaan ennen nähty. Vaikutukset voivat olla hyvin monimuotoiset.
Parrasvaloissa on tietenkin Elon Muskin SpaceX, jota kaavaillaan pörssiin noin 1,75 biljoonan dollarin arvoisena. Annissakin kerättäisiin 75 miljardia, joka on aivan omassa luokassaan. Muskin yhtiön arvolla voisi ostaa kaikki Suomen, Norjan ja Tanskan pörssiyhtiöt ja vielä jäisi rahaa yli niin, että sillä voisi maksaa Suomen valtionvelan pois. Yhtiön liikevaihto on muutaman miljardin alempi kuin uudessa TK:n kanssa yhdistyvässä Koneessa ja se teki noin 5 miljardia nettotappiota, kun uusi Kone tulee tekemään tulosta arviolta kolme miljardia. SpaceX:n arvioidulla hinnalla saisi ostettua yli 60 kappaletta pörssiyhtiö Konetta. Jotenkin minulla on sellainen kutina, että Herlinit eivät silti vaihtaisi yhtiöitä päikseen, jos tilaisuus tarjoutuisi.
Moni kysyy,onko tässä mitään järkeä. On, jos uskoo, että miljoona ihmistä asuttaa Marsin (tämä on myös yksi tavoitteista, johon on sidottu Muskin bonukset). Jos uskoo, että kuussa on merkittävää kaivostoimintaa jatkossa. Jos uskoo, että datakeskukset ovat tulevaisuudessa avaruudessa. Yhtiössä on kannattavia toimialoja, kuten Starlink-satelliittijärjestelmät, joista tällä hetkellä tulee suurin osa liikevaihdosta. Mutta kaikki kassavirta plus kymmeniä ja satoja miljardeja palaa visioihin, joilla ei ole edellytyksiä toteutua kymmeniin eikä satoihin vuosiin ihan fyysisten lainalaisuuksien ja ihmisen biologian takia. Osakemarkkinan ei kuulu diskontata scifi-tarinoita sadan vuoden päähän.
Osakemarkkinan ei kuulu diskontata scifi-tarinoita.
SpaceX ei ole yksin, myös OpenAI:ta, Anthropicia ja pienemmässä mittakaavassa suomalaistaustaista Ouraa viedään pörssiin samalla ovenavauksella. Vaikuttaa siltä, että käsillä voi olla viimeiset hetket saada läpi näitä pöyristyttäviä hintalappuja. Yhteenlaskettu arvo näillä yhtiöillä on noin 4 biljoonaa dollaria ja kerättävä pääoma jopa 200 miljardia. Niiden painoarvo indekseissä tulee olemaan merkittävä, jolloin indeksirahastot joutuvat painottamaan salkkujaan uudestaan. Jokainen suomalainenkin passiivinen indeksisijoittaja tulee automaattisesti saamaan tartunnan näistä yhtiöistä, vaikka usko olisi yhtä kovalla koetuksella kuin allekirjoittaneella.
Samaan aikaan tekoäly-yhtiöt imuroivat velkamarkkinaa tyhjäksi laskemalla liikkeelle satojen miljardien arvosta velkakirjoja, joilla rahoitetaan uusia datakeskuksia. Kuinka kauan happea riittää markkinoilla? Merkittävä riski voisi olla myös se, että SpaceX:ää ei saadakaan kaupaksi, tai sen kurssi romahtaa heti alussa. Silloin voi herätä laajempiakin kysymyksiä, onko tekoälyeuforia ottanut liikaa kierroksia. Myös perässä hiihtävien OpenAI:n ja Anthropicin listautumissuunnitelmat saattaisivat kokea kolhuja ja yksityisen rahoituksen saatavuus voisi heikentyä, kun ulospääsy pörssin kautta ei olekaan itsestäänselvyys.
On erinomaista, että pörssin vetovoima pitää ja yhtiöjoukko monipuolistuu. Sijoittajan kannattaa silti tutkia tarkkaan listautuvien yhtiöiden lukuja ja tavoitteiden realistisuutta. On merkkejä ilmassa, että markkinoilla vallitseva euforia, erityisesti Yhdysvalloissa, on avannut jo listautumisikkunan lisäksi kaikki muutkin talon ovet ja räppänät.
Karri Salmi
Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja.
