Donald Trumpin hallinto on asettanut tavoitteeksi, että vakaavaluutat tulevat muodostamaan tulevan talousjärjestelmän perustan. Vakaavaluuttalainsäädäntöuudistus USA:ssa voi olla kaikkein merkittävin finanssimarkkinoita koskeva uudistus, jonka olemme tähän mennessä nähneet.
USA:ssa on kirjoitushetkellä hyväksyttävänä kaksi erittäin tärkeää lakiuudistusta: Vakaavaluuttalakiehdotukset Stable Act ja Genius Act. Näiden säädösehdotusten tarkoituksena on antaa yhdysvaltalaisille pankeille lupa laskea liikkeeseen vakaavaluuttoja. Tämän lakiesityksen tarkoituksena on vahvistaa USA:n dollarin asemaa maailmantaloudessa.
Tässä tulee huomata, että vaikka Yhdysvaltain dollari on edelleen maailman niin sanottu reservivaluutta, sen asema on viime vuosina heikentynyt. Tämä johtuu siitä, että BRCIS-maat kuten Kiina, Intia, Venäjä sekä Iran ovat siirtyneet käyttämään muita valuuttoja dollarin sijasta esimerkiksi öljykaupassa.
Yhdysvaltojen presidentti Donald Trump ja hänen hallintonsa haluavat vahvistaa dollarin asemaa. He ovat yhteen ääneen asettaneet tavoitteeksi sen, että vakaavaluutat tulevat muodostamaan tulevan talousjärjestelmän perustan, jonka avulla tarkoitus olisi vahvistaa dollarin asemaa maailman reservivaluuttana. Vakaavaluuttalainsäädäntöuudistus USA:ssa voi siten olla kaikkein merkittävin finanssimarkkinoita koskeva uudistus, jonka olemme tähän mennessä nähneet.
Mitä ovat vakaavaluutat?
Vakaavaluutat voivat vaikuttaa suurelle yleisölle varsin tuntemattomilta ja vierailta rahoitusvälineiltä, mutta ne voivat yhdessä bitcoinin kanssa muodostaa tulevan rahajärjestelmän perustan. Bitcoin on tällä hetkellä kooltaan maailman selkeästi suurin maksujärjestelmä: se on suurempi kuin Visa ja Mastercard yhteensä. Vakaavaluuttamarkkinat ovat puolestaan kokonaisuudessaan jopa bitcoinia suuremmat, koska vakaavaluuttoja käytetään ennen kaikkea maksuvälineinä (tehdään ostoksia) bitcoiniakin suuremmassa mittakaavassa.
Vakaavaluutat eli stablecoinit ovat yleensä joko dollarin (USA:ssa) tai euron (Euroopassa) arvoon sidottuja kryptovaluuttoja, joiden tarkoituksena on luoda sijoittajille suojaa suuremman hintavaihtelun aikoina. Vakaavaluuttoja käytetään maksuvälineinä etenkin sellaisissa maissa, joissa paikallisen valuutan arvo vaihtelee tuntuvasti tai inflaatio syö paikallisen valuutan arvon ja samalla ostovoiman.
Maailman suurin vakaavaluutta on USDT (Tether) ja toisiksi suurin USD (Circlen alustalla), jotka molemmat on sidottu dollarin arvoon. Perinteiset vakaavaluutat kuten USDT ja USD eivät kuitenkaan maksa korkoa tuotolle, mutta markkinoille on tullut viime vuosina myös korkoa maksavia vakaavaluuttoja.
Treidaajat puolestaan käyttävät vakaavaluuttoja siten, että he treidaavat päivätuottonsa kryptopörsseissä ja sen jälkeen vaihtavat esimerkiksi bitcoininsa vakaavaluutaksi, jolloin kyseisen pääoman fiat-valuuttamääräinen arvo ei pääse vaihtelemaan. Tuottoja siis suojataan suuremmalta hintavaihtelulta sinä aikana, kun kryptovaluutoilla ei treidata. Samalla tuottoja suojataan myös korkeimman hintavaihtelun kuten markkinakriisien olosuhteissa vaihtamalla kryptovaluutat vakaavaluutoiksi.
Mitä tämä käytännössä oikein tarkoittaa?
Trump pyrkii luomaan yhdysvaltalaisille pankeille mahdollisuuden laskea liikkeeseen heidän omia vakaavaluuttoja, joka voi johtaa siihen, että tulemme näkemään kaikkein kovimman kilpailun pankkien välillä sitten 1830-luvun, jolloin pankeilla oli mahdollisuus laskea liikkeeseen pankkien omia valuuttoja dollarien sijaan.
Tällaisesta avoimesta kilpailusta selvitäkseen pankkien liikkeeseen laskemien valuuttojen tulee olla vakaita, niiden valuuttasiirrot nopeimpia ja edullisimpia sekä palvelun parhainta. Tämä tarkoittaa sitä, että vain kilpailukykyisimmät pankit ja valuutat tulisivat markkinoilla selviämään. Vakaavaluutat tulevat siten olemaan kilpailijoita niin maailman suurimmille valuutoille kuten eurolle, Japanin jenille ja Kiinan juanille. Samalla kilpailu tulee lisääntymään myös kryptovaluuttamarkkinoilla.
Tässä on myös mahdollista, että Trumpin hallinnon tarkoituksena voi olla myös tarkoituksellisesti johtaa maailman valuuttamarkkinat kaaokseen. Osa ekonomisteista pitää tätä mahdollisena, koska se voisi antaisi USA:lle ja maailman suurimmille jenkkipankeille mahdollisuuden perustaa uusi talousjärjestelmä. Näin vanha järjestelmä kaatuisi, ja kaaoksen jälkeen vain kilpailukykyisimmät toimijat selviäisivät.
Tulevatko vakaavaluutat mullistamaan markkinat?
Todellisuudessa markkinat eli käyttäjät kuitenkin tulevat ratkaisemaan, mikä järjestelmä valuuttasodan voittaa. Käyttäjillä on mahdollisuus valita bitcoinin, vakaavaluuttojen sekä pankkien keskitettyjen digitaalisten vakaavaluuttojen väliltä heille sopivin vaihtoehto. Käyttäjät tuleva todennäköisesti valitsemaan sen palvelun, joka tarjoaa vakaimman valuutan arvon ja sellaisen palvelun, jossa valuuttasiirrot ovat nopeimpia ja palvelu on parasta.
Arvonsäilyttäjänä, siirtojen nopeuden ja edullisuuden osalta ja teknisen toteutuksen osalta bitcoinilla on selkeä tekninen etumatka esimerkiksi perinteiseen finanssijärjestelmään. Vakaavaluutat ja pankit puolestaan voivat kilpailla palvelunlaadussa, ja ne voivat tarjota hintavakautta maksusiirroille.
Tässä voisi myös kysyä, että millä näillä osa-alueille suomalaisilla pankeilla tai Suomen finanssijärjestelmällä on kilpailuetu kansainvälisillä markkinoilla? Mikäli etua ei ole, tämä globaali kilpailu tulee syömään myös suomalaisten pankkien kannattavuutta sekä uskottavuutta.
Yhteenveto
USA:n vakaavaluuttalainsäädännön johdosta tulemme hyvin todennäköisesti tulevaisuudessa näkemään avoimen kilpailun kaikkien nykyisten valuuttojen, vakaavaluuttojen ja bitcoinin välillä valuuttamarkkinoiden johtajuudesta. Vaikka lainsäädäntöuudistus USA:ssa toteutuisikin, niin käyttäjillä on kuitenkin nyt valta valita, minkä järjestelmän he haluavat: vanhan vai uuden – vaiko jotain siltä väliltä.
Henri Väkeväinen
Kirjoittaja on Suomen Kryptovaluuttayhdistys Konsensus Ry:n hallituksen puheenjohtaja, ja hänellä on vuosien kokemus kryptovaluutoista sekä niihin liittyvien oikeudellisten tilanteiden ratkaisemisesta
