Iran-konflikti on ollut finanssimarkkinoiden raain stressitesti vuosiin. Euroopan pörssit ovat laskeneet viidestä kymmeneen prosenttia, kullan markkina-arvosta on sulanut lähes viisi biljoonaa dollaria ja öljy on kallistunut yli 40 prosenttia. Bitcoin on noussut lähes kymmenisen prosenttia. Digitaalinen omaisuusluokka on osoittanut, miksi sillä on arvoa.
Sijoittajien mielenkiinto on viimeisten viikkojen aikana kohdistunut Lähi-Idän sotatapahtumiin ja öljyn hinnan seuraamiseen. Yhdysvallat ja Israel hyökkäsivät Iraniin helmikuun viimeisenä lauantaina perinteisten markkinoiden ollessa kiinni. Kryptomarkkinat olivat kuitenkin auki joka puolella maailmaa, ja muutamassa tunnissa bitcoinin kurssi romahtikin lähes 10 prosenttia 63 000 dollariin likvidoiden samalla satojen miljoonien edestä vivutettuja positioita. Sosiaalisessa mediassa ruvettiin jälleen järjestelemään bitcoinin hautajaisia.
Muutama viikko myöhemmin bitcoin on kuitenkin, öljyn rinnalla, ainoa merkittävä omaisuusluokka, joka on konfliktin alkamisesta lähtien plussalla, lähes kymmenisen prosenttia. Yhdysvaltain pörssi-indeksit ovat luisuneet kuluvan vuoden pohjalukemiin ja läntisen Euroopan pörssit ovat pääosin yli viiden prosentin verran miinuksella. Monet Aasian pörssit ovat menettäneet arvostaan vieläkin enemmän. Japanissa kurssit ovat kymmenisen prosenttia miinuksella, ja Etelä-Korean KOSPI-indeksi romahti maaliskuun ensimmäisellä viikolla historiallisesti. Yksittäinen päivälasku ylitti 12 prosenttia, mikä oli yksi indeksin pahimmista romahduksista. Sodan alkupäivinä sijoittajien perinteisenä turvasatamana toimivan kullan hinta nousi jyrkästi, mutta koki sitten bitcoinmaisen yli viiden prosentin romahduksen päivässä. Sodan alkamisesta kullan hinta on tippunut yli 15 prosenttia ja markkina-arvosta sulanut yli viisi biljoonaa dollaria.
Bitcoin on reaalimaailman turvasatama
Bitcoin toimii yksilötasolla turvasatamana ja hajautustyökaluna systemaattiselta riskiltä suojautumiseen. Kun perinteiset rahamarkkinat ovat kiinni tai pankit ja valtiot rajoittavat pääomasiirtoja, bitcoin osoittaa vahvuutensa tarjoamalla vaihtoehtoisen tavan säilyttää ja siirtää varallisuutta. Kultaharkkojen tai käteiskassin kanssa voi olla haastavaa liikkua rajan yli ja riskistä matkustaa lentokoneessa. Sotatilanteessa kiinteistö voidaan menettää tai asunto voi tuhoutua. Bitcoin on käytännössä ainoa omaisuusluokka, jota voi kuljettaa mukanaan vaikka omassa päässä ja jolla on likvidiä vaihtoarvoa missä päin maailmaa tahansa.
Bitcoin on geopoliittisesti neutraali ja niukka varallisuushyödyke, jolla ei ole vastapuoliriskiä. Toisaalta sitä pidetään myös riskiomaisuusluokkana. Bitcoinin asema on aiemminkin korostunut juuri kriisien aikana, ja tämäkään kerta ei ole ollut poikkeus. Ainakin instituutiot ja niin sanottu ”smart money” ovat heränneet. Bitcoin ETF-rahastoista on virrannut varoja ulos useamman kuukauden ajan, mutta viimeisten viikkojen aikana on tapahtunut käänne. Nettomerkinnät bitcoinrahastoihin ovat kääntyneet viimeisten viikkojen aikana positiivisiksi ja samalla yli miljardiluokkaan.
Strategyn STRC – digitaalisen omaisuusluokan iPhone-hetki
Karhumarkkinan ja kriisien keskellä etenkin bitcoin-taseyhtiö Strategy on jatkanut bitcoinosto-ohjelmaansa. Varsinkin viime kesänä liikkeelle laskettu etuoikeusosake STRC on viimeisten viikkojen aikana noussut sijoittajien lemmikiksi. STRC on mielenkiintoinen finanssi-innovaatio, joka yhdistää osakkeen ja joukkovelkakirjan ominaisuudet ja jonka arvo on sidottu epäsuorasti bitcoinin arvonkehitykseen. STRC pyrkii riisumaan bitcoinin volatiliteettiriskin ja antaa vastineeksi jatkuvaa kassavirtaa. Strategyn perustaja ja hallituksen puheenjohtaja Saylor on kutsunut STRC:n lanseerausta digitaalisen omaisuusluokan iPhone-hetkeksi.
STRC tarjoaa tällä hetkellä 11,5 prosentin annualisoitua osinkotuottoa, joka maksetaan kuukausittain. Strategy pyrkii pitämään STRC:n tavoitehinnan sadassa dollarissa. Osakkeen hinnan liikkuessa yli tai alle sadan dollarin lasketaan liikkeelle joko uusia osakkeita tai voidaan muuttaa osinkoprosenttia. Samalla sijoittajille voi tarjoutua myös arbitraasimahdollisuuksia. Osakkeen riskit liittyvät ennen kaikkea bitcoinin tulevaisuuden arvonkehitykseen.
Maaliskuun aikana STRC:n kysyntä on melkeinpä räjähtänyt. Sijoittajat lapioivat STRC:ä tuplasti enemmän kuin mitä ETF-rahastoihin virtasi varoja. Strategy osti eri osto-ohjelmien kautta yli 40 000 bitcoinia maaliskuun kahden ensimmäisen viikon aikana. Mikäli osto-ohjelmat jatkuvat samassa mittakaavassa, Strategyn omistusosuus kaikista bitcoineista voi jossain vaiheessa ylittää BlackRockin bitcoin etf-rahaston kokoluokan, noin 785 000 bitcoinia.
Onko bitcoinin tarjontashokki käynnissä?
Maaliskuussa todistettiin markkinapsykologisesti merkittävä merkkipaalu. Maaliskuun 9. päivä louhittiin 20. miljoonas bitcoin. Loput miljoona kolikkoa tullaan louhimaan vähitellen seuraavien 114 vuoden aikana. Tällä hetkellä uusia bitcoineja syntyy noin 450 yksikköä päivässä, ja tämä tuotantotahti puolittuu jälleen noin kahden vuoden päästä.
Samaan aikaan arviolta 3–4 miljoonaa bitcoinia on poistunut kierrosta pysyvästi. Unohdetut salasanat ja rikkoutuneet laitteet ovat tehneet koodatusta niukkuudesta vieläkin rajumpaa. Tätä niukkuutta vasten instituutiot, valtiot ja yritykset kilpailevat jäljellä olevista kolikoista. Strategy jatkaa ostonapin painamista, bitcoin etf-rahastot imuroivat sijoittajien varoja ja useat valtiot harkitsevat strategisia bitcoinreservejä tai harjoittavat valtiollista bitcoinlouhintaa. Päivittäinen institutionaalinen kysyntä ylittää moninkertaisesti päivittäisen louhintamäärän. Bitcoinin tarjontashokki ei ole tulossa, se on oikeastaan jo käynnissä.
Anton Räsänen
Kirjoittaja toimii Suomen Kryptovaluuttayhdistys Konsensus ry:n hallituksen jäsenenä ja kryptovaluutta-alan neuvonantajana.
