Osakesäästäjien liikennevalot vaihtuivat ensimmäistä kertaa punaiselle niiden historian aikana.
Olen käynyt paljon luennoimassa sijoittajan psykologiasta paikallisyhdistyksissämme. On todettava, että markkinapsykologia on vähintään yhtä kiivas vääristäjä kuin yksittäisen sijoittajan kokemat vinoumat. Tämän totesin, kun vertailin kahden saman uutisen aiheuttamia markkinareaktioita yhden kuukauden sisällä. Nimittäin sekä helmi-maaliskuun vaihteessa, että huhtikuun alussa talousuutisoinnin keskiössä oli öljyn hinnan liikkuminen 90–100 dollarin tuntumassa. Ensimmäinen aiheutti markkinoilla pakokauhua, toinen aiheutti euforiaa. Ainoa ero uutisissa oli psykologinen. Ensimmäisellä kerralla öljyn hinta nousi ja toisella kerralla se laski kyseisille tasoille. Kuinka epärationaalisia lopulta olemmekaan?
Osakesäästäjien liikennevalot vaihtuivat ensimmäistä kertaa punaiselle niiden historian aikana. Toistaiseksi liikennevalot ovat antaneet varsin oikeanlaisen näkymän osakemarkkinoiden kehityksestä. Pitäisi varmastikin toivoa, että niin ei ole ensi kuussa. Ikävä kyllä, päätoimittajan sisäinen kello antaa hyvin samantyyppisen hälytyksen. Osakemarkkinoita ohjaavat muuttujat ovat saaneet varsin kovan kolauksen Lähi-idän tapahtumista ja se, onko sota ohi vai jopa eskaloitunut, kun tämä lehti saapuu lukijoiden postilaatikoihin, ei välttämättä ole enää kriittisin vaikutin.
Osakemarkkina on samalla tasolla kuin ennen viimeisintä kriisiä.
Ongelmalliseksi tilanteen tekee se, että osakemarkkinoiden keskeisissä ajureissa on tapahtunut merkittäviä muutoksia, jotka eivät poistu kertaheitolla, vaikka sota päättyisi. Keskuspankkien korko-odotukset ovat menneet päälaelleen, mitä erityisesti korkojen lyhyemmän pään nousu kuvastaa hyvin. Korkospreadit ovat nousussa ja korkokäyrän muoto on muuttunut hyvin tasapaksuksi. Kuluttajien luottamus notkahti takaisin kahden vuoden pohjiin erittäin hyvän viime vuosien kehityksen jälkeen. Inflaatio-odotukset ovat nousseet jo neljään prosenttiin. Tässä lehdessä esitetyssä Sijoittajabarometrissa tämä näkyy toistaiseksi siinä, että sijoittajien odotukset talouskehityksestä ovat suorastaan romahtaneet, mutta ei juurikaan sijoitushalukkuudessa.
Osakemarkkinoita nämä asiat eivät ole vielä kiinnostaneet pätkääkään. Kun arvostustasot ovat kireähköt USA:ssa ja Suomessakin halpuutus on ohi ja arvostukset ovat jo yli historiallisten tasojen, on meidän vaadittava yrityksiltä tuloskasvua. Se olikin tulossa, kuin Manulle aamiainen, mutta kuinka paljon niistä odotuksista on annettava periksi maaliskuussa tapahtuneiden merkittävien ilmapiirimuutosten seurauksena? Olisi erikoista, jos ne eivät vaikuttaisi mitenkään kuluttajien ostopäätöksiin ja yritysten tuloksentekoon. Nyt kuitenkin, ainakin tätä kirjoitettaessa, osakemarkkina on täysin samalla tasolla tai jopa yli sen, kuin ennen tätä viimeisintä kriisiä. Se on varma, että toimintaympäristö on muuttunut tälle vuodelle varsin paljon haasteellisemmaksi ja rationaalisen markkinan tulisi tämä huomioida hinnoittelussaan.
Tänään ilmestyvä Viisas Raha -lehti koki melkoisen muodonmuutoksen vuoden 2025 alusta. Myös Aikakausmedia on tähän kiinnittänyt huomiota. Lehtemme on nimittäin vuoden 2025 Editkilpailun finaalissa sarjassa Vuoden uudistus aikakausmediassa, kilpakumppaneina Suomen Kuvalehti ja Yhteishyvä. Edit-gaalassa 7. toukokuuta selviää, saammeko palkinnon meille Osakesäästäjille.
Karri Salmi
Kirjoittaja on Suomen Osakesäästäjien toimitusjohtaja.
